運動品牌多元化之李寧多元化前途不妙

　　自2004年在香港上市以來，李寧公司業(yè)績持續(xù)增長，2009年更是達到頂峰，成為中國體育運動品牌的代表。但從2010年開始，行業(yè)不景氣造成公司業(yè)績下滑、高庫存壓力、品牌頹勢以及高層人事劇烈動蕩，李寧公司開始走上下坡路。近日又出讓25%股權給關聯公司，這意味著李寧可能再次進軍房地產業(yè)。運動品牌已經失去龍頭地位的李寧很難在正處于嚴厲調控中的房地產市場中闖出一片新天地。運動品牌多元化在國內走下坡路的事例已不鮮見，品牌多元化，還是謹慎為妙！

李寧實施資本運作或再次進軍房地產業(yè)

　　李寧17日公告稱，非凡中國已同意收購2.66億股公司股份，占公司已發(fā)行股本的約25.23%，作價13.59億元港幣。這是自去年非凡中國收購李寧失敗以來，兩家公司的第一次合作。非凡中國收購李寧股份是“空手套白狼”，其目的是迅速壯大非凡中國，借殼發(fā)展內地房地產業(yè)務。這就意味著李寧可能再次進軍房地產業(yè)。

　　股權收購曾失敗 地產之路受挫

　　2010年4月，通過以超低價認購快意節(jié)能(后更名為非凡中國)優(yōu)先股和可轉債的方式，李寧兄弟以約7億元的價格獲得了快意節(jié)能80%的股權，快意節(jié)能成為李寧除了李寧公司之外，在資本市場上的另一個運作平臺。

　　2010年8月，李寧宣布將其所持有的全部約31%的李寧公司股份注入非凡中國，同時又收購沈陽工業(yè)園及生態(tài)城項目，計劃進軍房地產業(yè)，將體育和房地產將結合。此后港交所將非凡中國收購李寧一事裁定為“反收購”，當日李寧股票市值一天縮水30多億。當時公司雖然表示要上訴，但收購最終不了了之。李寧首次進軍地產之夢夢碎。

　　年初引入私募 李寧股份稀釋

　　今年1月李寧公司發(fā)布公告稱，將向美國著名私募基金TPG集團及新加坡政府投資公司(GIC)，發(fā)行本金總額達7.5億元人民幣的五年期可換股債券。公司股權結構顯示，在轉換可換股債券后，大股東李寧私人名義持有的李寧股份將由30.803%攤薄至27.678%。（數據來源：騰訊財經）

業(yè)績大幅下滑 國內體育龍頭地位不在

　　把目光轉回到2004年，剛在香港上市的李寧公司正是春風得意之時。2008年，北京奧運會上，李寧點燃火炬，成為全球目光的焦點，也將公司的營銷推向頂峰，2009年在內地市場的銷售額首次超越阿迪達斯。但近年來，歷經高層人事震蕩，公司業(yè)績大幅下滑，股價大幅下跌，李寧這家運動品牌龍頭風光不再。

　　李寧主業(yè)已被對手超越

　　由于庫存壓力未解決，加上市場增速下滑、訂貨量縮減等因素，與去年相比，今年上半年大部分體育品牌的業(yè)績出現下滑，六家國內品牌中，李寧的凈利潤降幅最大。

　　李寧今年中期業(yè)績顯示，其上半年營業(yè)收入同比減少9.5%至38.8億元，凈利潤狂降85%僅為0.44億元，收入和凈利潤均遠遠不及以前的“手下敗將”安踏，行業(yè)龍頭地位蕩然無存。

　　2011年，在營收同比下降的情況下，李寧公司的行政開支同比增加16.0%至7.17億元;經銷成本同比增長15.9%至29.10億元。而營收與李寧相差無幾的安踏，其經銷成本為14.5億元，行政開支3.73億元，均約為李寧公司的一半。由此可以，在成本控制方面李寧與同行已經有不小的差距。

　　體育品牌遭遇寒冬 高層人事動蕩

　　自從今年引入私募股權投資機構TPG作為戰(zhàn)略投資者以來，李寧公司進行了一系列大刀闊斧的改革，其中公司高層的變動尤為引人注目。繼公司CEO張志勇在3個月前辭職之后，首席財務官和公司秘書也于近日辭職。CEO和CFO等關鍵職位目前仍然空缺，市場預期未來還將會出現更多的人事變動，公司管理走上正軌還需時日。（數據來源：騰訊財經）

“左手倒右手” 市場不看好

　　從市場“用腳投票”的結果來看，對此次交易悲觀解讀居多。17日李寧股票高開0.05港元，最高至4.91港元/股。此后急轉直下。截至收盤，李寧股價報4.6港元，跌幅4.76%。

　　搞房地產和金融是不務正業(yè)

　　目前李寧公司的業(yè)績正在逐步下滑，李寧個人的投資行為是不務正業(yè)。大舉進軍房地產并不適合服裝企業(yè)，尤其是李寧這樣的名牌企業(yè)。因為其自身的毛利率從來不輸房地產企業(yè)，根據李寧之前的財報，整體毛利率能達到47%，地產業(yè)務的毛利率一般也就在30%-40%。

　　做好體育品牌才是根本

　　在體育運動品牌內部競爭越來越激烈的當下，主營業(yè)績大幅下滑的李寧公司真正的出路不再于進行“左手倒右手”的資本運作和進軍房地產行業(yè)，而是在于聚焦核心業(yè)務，提升運營效率，并改善凈利潤率，奪回原來的國內龍頭地位，甚至突破耐克、阿迪達斯等世界運動服飾巨頭的壓力，重現當年頂峰時期超越阿迪達斯的輝煌。（數據來源：騰訊財經）

各界微博觀點

　　經濟參考報:2010年，李寧公司重塑品牌的計劃失敗，不僅流失了原有的核心消費群，亦沒有成功吸引到“90后”成為其目標客戶 。

　　美通社: 上半年關閉了952間低效店，零售店鋪減少至7303間。美銀美林認為，李寧的預計盈利有待至2013年下半年才見改善。

　　小編Vivi：價格都快超耐克、阿迪了，自己對自己的定位如此不清楚，何以站得住腳?立足國內市場，唯獨降價，重新進行市場定位。

　　華爾街日報中文版：李寧將其所持李寧公司25%的股份在他控制的幾家實體之間進行了倒手﹐通過這樁交易李寧在很大程度上限制了自己因李寧公司業(yè)績不佳而將承受的風險。

李寧事件背景

　　2008年，北京奧運會李寧點燃奧運火炬將奧運營銷推向巔峰，2009年李寧公司在內地市場的銷售額達83.87億元，首次超越國際著名品牌阿迪達斯。

　　2011年成為李寧業(yè)績的轉折之年，多年來連續(xù)攀升的業(yè)績開始下滑。同競爭對手安踏、361度等比較看，李寧公司是2011年唯一一家營業(yè)收入、毛利、凈利潤同比下滑的。

　　2012年上半年李寧公司實現銷售收入38.8億元，同比下滑9.54%;凈利潤0.44億元，同比大跌84.92%。銷售收入和凈利潤雙雙下滑。（數據來源：騰訊財經）

　　作為曾經的內地體育用品龍頭老大，李寧公司預計今年全年的盈利都將會出現大幅下跌。在這個時候進行資本挪騰，再次進軍房地產或許難以改變業(yè)績增長乏力的現狀。目前國內不只是李寧一個品牌在多元化，很多知名運動品牌都已展開或者有多元化的趨勢；運動品牌多元化在國內走下坡路的例子并不鮮見，原因也是有很多種；至于哪些品牌適合多元化，哪些品牌適合專業(yè)特色，也是因品牌而異！